【沙龙关注】难得的好消息!中国出口暴增折射三利好一担忧

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楼主 2018-11-12 09:02:06
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中国经济正在一片无边的雾霾当中!


近期几乎一个好消息没有,GDP下调、工业增加值增速下滑、消费下滑……各种悲观声音几近肃杀。


这时候,一个好消息显得尤为重要,中国1-2月进出口数据折射出三大利好。


出口数据亮眼!


先看2月数据,2月份按人民币计价,我国出口同比增速达到了创纪录的48.9%,按美元计价增长48.3%;而进口则延续了快速下跌的态势,同比降20.1%,按美元计价降20.5%——好吧,2月数据不算数,因春节因素,历来要看1-2月的综合数据。


今年前2个月我国进出口总值3.79万亿元人民币,比去年同期下降2%。其中,出口2.26万亿元,增长15.3%;进口1.53万亿元,下降19.9%;两大因素综合影响下,1-2月份贸易顺差达7374亿元,扩大11.6倍。


正如我们年初所预计,贸易顺差将对GDP有显著支撑作用,但是,1-2月的数据还是超过了我们的预期。


不妨看一张图,这其中折射的三个信号:




欧美确实在复苏


首先,从这张表,我们不难看出,在中国的出口对象中,几乎全线在反弹。特别是欧、美、东盟三大市场表现亮眼(对东盟数据个人持有一定的怀疑态度,疑似与对港贸易作假有一定关系,有待后续持续数据求证)。


其中,欧洲市场尤为关键。因为此前只有美国经济复苏,欧洲长期停滞,导致对欧出口难以提速。但是,2014Q4欧元区GDP增速为0.9%!这对所有人都是好消息。更大的亮点在于,欧元区经济的小幅增长就能带动中国出口的较大幅度增长,体现出中国产品在欧洲市场比较强大的竞争力——美国市场也是如此。


对日、韩、港数据萧条也是好消息


其次,值得关注的还有一组数据,就是中国对对港出口下降,对韩国、日本进口大幅下降。为什么说糟糕的数据也是好消息呢?


一方面,我们看对香港的数据。众所周知,大陆和香港之间的贸易大量是转港贸易,随着中国大陆贸易便利化的提升,以及自贸区的建设,对香港的转港贸易需求逐步降低,体现出大陆贸易服务能力的进步;过去几年还有不少是虚假贸易,不断挤压其中的水分,也有利于逼近真相,利于决策。


另一方面,来自日本的进口下降了13.8%,反映出日元贬值、中国本土元器件对日本产品替代的趋势,多少马桶盖也解决不了这些问题,比如LED、电容等3C元器件;而从韩国进口的减少则更单一一点,反应的就是三星、LG等销量的降低和国内产品份额的提升。


当然,日韩的衰落并不像数据显示的那么快,中国来自东盟的进口提升较快,部分也是日、韩企业,特别是电子类企业搬迁到菲律宾、越南的效果。


但是,总体上,这种对欧美出口提升、对日韩进口减少的现象还是体现出国产产品出口替代、产业升级的趋势。


最大的利好在哪里?


第三大利好在哪里?


其实不是机电产品。前2个月,我国机电产品出口1.27万亿元,增长14.2%,占出口总值的56.1%。其中,电器及电子产品出口5279亿元,增长15.3%;机械设备3694亿元,增长2.8%——其中电子产品出口增速与iPhone关系重大。


我们更关注的是劳动密集型产品:同期,服装出口1782亿元,增长17.9%;纺织品1109亿元,增长23.1%;鞋类630.1亿元,增长17%;家具630.7亿元,增长31.7%;塑料制品393.3亿元,增长20.8%;箱包300.8亿元,增长25.1%;玩具123.4亿元,增长32.7%;上述7大类劳动密集型产品合计出口4969亿元,增长21.5%,占出口总值的22%


劳动密集型产品为什么会增速较快?我们最后再说。但是,这对中国的就业甚至比机电产品还重要,说明中国的产业链优势对东南亚和非洲后进国家仍有优势。


最后,腹黑一下吧!

期间,肥料出口538.8万吨,增加87.2%;钢材1808万吨,增加56.4%——中国产能过剩行业的“倾销”是不争的事实,而钢材的出口剧增,从长期来说,可能会碾压对象国的工业基础,对中国不都是坏事——当然,最好还是你好我也好。

至于汽车,汽车出口13.2万辆,增加3.6%,还没到争气的时候呢……


从资源国进口减速利弊各半

再看一组数据,其中还隐含了一点小的利好,但是也可以忽略;




结合上图综合可见,中国来自俄罗斯、澳大利亚、印度、巴西等国的进口数据大幅下滑,最主要的理由就是大宗商品价格大幅下滑。


但是,其中也有两个值得关注的问题,一喜、一忧:一方面,进口的成品油、初级形状塑料数量和价格等持续下滑,主要是由于中国本土的化工产业竞争力增强的结果;但是,另一方面,不好的方面在于,这也反映出中国内地多个重工业门类都产能过剩,潜在增长动力严重不足。


从中我们可以看到,既有出口替代的亮点,也有产能过剩的负累。


结论:原因和趋势解析


总体上,我们对中国的出口增速是不报太高期待的,商务部拟定6%的目标是比较赞同的;那么,为什么1-2月的增速突然发力呢,意外在哪里?


笔者认为,首先,能不能保持趋势还有待证实,需要再跟踪几个月;其次,欧美经济确实在复苏;第三,也是非常重要的一点,中国近期汇率相对美元贬值,还是起到了相当的作用——说明,基于强势美元,只要人民币保持第二、或者第三强势货币,而不是完全跟随美元,外贸仍有较好的自我调节能力。


除了偶然性因素外,我们还有一点担心,倒不是说怀疑一定有造假。而是担心,由于近期人民币贬值,很多出口商怀疑人民币仍然会反弹,抢着提前出口(或者说对方抢着这个时间窗进口);反过来,进口商却不急于进口相关大宗商品——如果是这样,那么在接下来的两个月,数据可能还会回归常态。


静观其变。





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